Volatilitätsversatz Definition:
Mithilfe des Optionspreismodells von Black Scholes können wir die Volatilität des Basiswerts berechnen, indem wir die Marktpreise für die Optionen eingeben. Theoretisch erwarten wir für Optionen mit demselben Verfallsdatum, dass die implizite Volatilität unabhängig vom verwendeten Ausübungspreis gleich ist. In Wirklichkeit ist die IV, die wir erhalten, jedoch in den verschiedenen Streiks unterschiedlich. Diese Ungleichheit wird als Volatilitätsversatz bezeichnet.
Volatilitätslächeln
Wenn Sie die impliziten Volatilitäten (IV) gegen die Ausübungspreise zeichnen, erhalten Sie möglicherweise die folgende U-förmige Kurve, die einem Lächeln ähnelt. Daher ist dieses spezielle Volatilitätsversatzmuster besser als das Volatilitätslächeln bekannt.
Diagramm mit dem Volatilitätslächeln
Das Volatilitäts-Smile-Skew-Muster wird häufig bei kurzfristigen Aktienoptionen und Optionen auf dem Forex-Markt beobachtet.
Das Lächeln der Volatilität zeigt uns, dass die Nachfrage nach Optionen, die im Geld oder außerhalb des Geldes sind, größer ist.
Reverse Skew (Volatility Smirk)
Ein häufigeres Versatzmuster ist das umgekehrte Versatz- oder Volatilitätsgrinsen. Das umgekehrte Versatzmuster tritt normalerweise bei längerfristigen Aktienoptionen und Indexoptionen auf.
Grafik mit einem Beispiel für den Reverse Volatility Skew
Im umgekehrten Versatzmuster ist die IV für Optionen bei niedrigeren Schlägen höher als die IV bei höheren Schlägen. Das umgekehrte Versatzmuster deutet darauf hin, dass In-the-Money-Calls und Out-of-the-Money-Puts teurer sind als Out-of-the-Money-Calls und In-the-Money-Puts.
Die populäre Erklärung für die Manifestation des umgekehrten Volatilitätsversatzes ist, dass Anleger im Allgemeinen besorgt über Marktcrashs sind und Puts zum Schutz kaufen. Ein Beweis für dieses Argument ist die Tatsache, dass sich der umgekehrte Versatz für Aktienoptionen erst nach dem Crash von 1987 zeigte.
Eine weitere mögliche Erklärung ist, dass In-the-Money-Calls zu beliebten Alternativen zu direkten Aktienkäufen geworden sind, da sie eine Hebelwirkung und damit einen höheren ROI bieten. Dies führt zu einer höheren Nachfrage nach In-the-Money-Anrufen und damit zu einer erhöhten IV bei den niedrigeren Streiks.
Vorwärtsversatz
Die andere Variante des Volatilitätsgrinsens ist der Vorwärtsversatz. Im Vorwärtsversatzmuster ist die IV für Optionen bei niedrigeren Schlägen niedriger als die IV bei höheren Schlägen. Dies deutet darauf hin, dass Out-of-the-Money-Calls und In-the-Money-Puts im Vergleich zu In-the-Money-Calls und Out-of-the-Money-Puts stärker nachgefragt werden.
Diagramm mit einem Beispiel für den Forward Volatility Skew
Das Forward-Skew-Muster ist bei Optionen auf dem Rohstoffmarkt üblich. Wenn das Angebot knapp ist, zahlen Unternehmen lieber mehr für die Sicherung der Versorgung als für das Risiko einer Unterbrechung der Versorgung. Wenn beispielsweise Wetterberichte auf eine erhöhte Wahrscheinlichkeit eines drohenden Frosts hinweisen, führt die Angst vor Versorgungsstörungen dazu, dass Unternehmen die Nachfrage nach Out-of-the-Money-Anrufen für die betroffenen Pflanzen erhöhen.