So kann man in Krypto ETFs investieren

Der deutsche Markt für Krypto-Investments unterscheidet sich jedoch deutlich von dem amerikanischen. Während klassische Krypto-ETFs hierzulande noch nicht zugelassen sind, existieren verschiedene Alternativen wie ETNs und Blockchain-ETFs. Dieser Artikel erklärt die verschiedenen Möglichkeiten für deutsche Anleger, die Funktionsweise dieser Finanzinstrumente und worauf bei der Auswahl besonders geachtet werden sollte.

Was sind Krypto-ETFs?

Börsengehandelte Fonds, die sich auf Kryptowährungen spezialisieren, eröffnen Anlegern neue Möglichkeiten im digitalen Währungsmarkt. Diese innovative Anlageform verbindet die Vorteile traditioneller ETFs mit dem Potenzial des Kryptomarktes.

Definition und Funktionsweise

Ein Krypto-ETF ist ein börsengehandelter Fonds, der die Wertentwicklung von Kryptowährungen abbildet. Diese Fonds ermöglichen es Anlegern, in digitale Währungen zu investieren, ohne diese direkt besitzen zu müssen. Die Funktionsweise basiert auf zwei grundlegenden Methoden: Bei physischer Replikation hält der Fonds tatsächliche Kryptowährungen in einem sicheren Offline-Speicher. Bei synthetischer Replikation werden Derivate eingesetzt, um die Kursentwicklung nachzubilden.

Unterschied zu traditionellen ETFs

Vor- und Nachteile von Krypto-ETFs

Die Investition in Krypto-ETFs bietet verschiedene Vor- und Nachteile:
Vorteile:

· Regulierter Handel über etablierte Börsenplätze
· Keine technischen Kenntnisse für Krypto-Wallets erforderlich
· Professionelle Verwahrung der Assets
· Integration in bestehende Wertpapierdepots

Nachteile:

· Höhere laufende Kosten im Vergleich zum Direktinvestment
· Abhängigkeit von der Kompetenz des ETF-Anbieters
· Kein direkter Besitz der Kryptowährungen
· Mögliche Abweichungen von der tatsächlichen Kursentwicklung

Die Verwaltung eines Krypto-ETFs erfolgt in der Regel passiv, wodurch die Managementgebühren niedriger ausfallen als bei aktiv verwalteten Fonds. Dennoch liegen die jährlichen Kosten mit durchschnittlich 0,6 bis 1 Prozent über denen klassischer ETFs. Diese höheren Gebühren resultieren aus den besonderen Anforderungen an die sichere Verwahrung der digitalen Assets und die komplexere technische Infrastruktur.

Ein wesentlicher Aspekt bei Krypto-ETFs ist die regulatorische Situation. Während in den USA bereits Bitcoin- und Ethereum-ETFs zugelassen sind, verhindern in Europa die UCITS-Richtlinien bislang die Auflage vergleichbarer Produkte. Diese Richtlinien fordern eine Mindestdiversifikation, die bei Single-Asset-Krypto-ETFs nicht gegeben ist.

Rechtliche Situation von Krypto-ETFs

Die regulatorische Landschaft für Krypto-ETFs hat sich Anfang 2024 grundlegend verändert. Mit der Zulassung der ersten Bitcoin-Spot-ETFs in den USA beginnt ein neues Kapitel in der Geschichte der Kryptowährungen als Anlageklasse.

Zulassung in den USA

Am 10. Januar 2024 genehmigte die US-Börsenaufsicht SEC nach jahrelanger Zurückhaltung die ersten Bitcoin-Spot-ETFs. Namhafte Vermögensverwalter wie BlackRock, Fidelity und VanEck erhielten die Zulassung für ihre Produkte. Diese Entscheidung folgte auf mehr als 20 vorherige Ablehnungen und wurde durch ein Gerichtsurteil begünstigt, das die SEC-Argumentation gegen Bitcoin-ETFs als willkürlich einstufte.

Im Mai 2024 erweiterte die SEC den Rahmen und genehmigte auch Ethereum-Spot-ETFs, wodurch US-Anleger nun Zugang zu den beiden größten Kryptowährungen über regulierte Börsenprodukte haben.

Rechtslage in Europa und Deutschland

Die europäische Regulierung unterscheidet sich fundamental von der amerikanischen. In der EU gelten die UCITS-Richtlinien (Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities), die strenge Anforderungen an Investmentfonds stellen.

Die Hauptgründe für die fehlende Zulassung von Krypto-ETFs in der EU sind:
· Diversifikationsanforderungen: Ein ETF muss mindestens fünf verschiedene Vermögenswerte enthalten
· Gewichtungsbeschränkungen: Kein einzelner Vermögenswert darf mehr als 20% des Fondsvolumens ausmachen
· Sondervermögensvorschriften: Strikte Anforderungen an die Vermögensabsicherung
· Technische Herausforderungen: Ein Multi-Krypto-ETF würde häufiges Rebalancing erfordern

Die europäische Gesetzgebung zielt darauf ab, Anleger durch strenge Diversifikationsvorschriften zu schützen. Ein ETF, der ausschließlich in Bitcoin oder Ethereum investiert, erfüllt diese Anforderungen nicht. Selbst ein diversifizierter Krypto-ETF wäre aufgrund der hohen Volatilität und der damit verbundenen häufigen Portfolioanpassungen schwer umsetzbar.

Die unterschiedlichen regulatorischen Ansätze zwischen den USA und der EU spiegeln verschiedene Philosophien im Anlegerschutz wider. Während die USA nach anfänglicher Skepsis nun auf Markttransparenz und Aufsicht durch regulierte Börsenprodukte setzen, bevorzugt die EU einen restriktiveren Ansatz mit strengeren Diversifikationsanforderungen.

Alternativen zu Krypto-ETFs in Deutschland
Während klassische Krypto-ETFs in Deutschland noch nicht verfügbar sind, haben Anleger verschiedene alternative Möglichkeiten, um in den Kryptomarkt zu investieren. Diese Alternativen bieten unterschiedliche Vor- und Nachteile hinsichtlich Regulierung, Sicherheit und steuerlicher Behandlung.

Krypto-ETNs und ETPs

Blockchain-ETFs bieten eine indirekte Investitionsmöglichkeit in die Kryptowährungsbranche. Diese Fonds investieren in Unternehmen, die:

· Blockchain-Technologie entwickeln oder implementieren
· Krypto-Mining-Aktivitäten betreiben
· Blockchain-basierte Finanzdienstleistungen anbieten
· Krypto-Handelsplattformen betreiben

Der Vorteil dieser ETFs liegt in ihrer breiten Diversifikation über verschiedene Unternehmen und Sektoren. Sie unterliegen zudem der klassischen Fondsregulierung und bieten damit ein höheres Maß an Anlegerschutz.

Direktinvestment in Kryptowährungen

Das Direktinvestment in Kryptowährungen erfolgt über spezialisierte Handelsplattformen oder Krypto-Börsen. Diese Option bietet die größte Kontrolle über die digitalen Assets, erfordert jedoch technisches Verständnis und eigenverantwortliche Verwahrung.

Wesentliche Aspekte des Direktinvestments:

Die Verwahrung erfolgt entweder in:

· Cold Wallets: Offline-Speicherung mit maximaler Sicherheit
· Hot Wallets: Online-Speicherung für aktiven Handel

Steuerlich gelten bei Direktinvestments besondere Regelungen. Gewinne sind nach einer Haltedauer von einem Jahr steuerfrei, während kürzere Halteperioden der Einkommensteuer unterliegen.

Die Wahl der passenden Investitionsform hängt von verschiedenen Faktoren ab:

1. Anlageerfahrung: Direktinvestments erfordern mehr Expertise
2. Anlagehorizont: Steuervorteile bei längerer Haltedauer
3. Sicherheitsbedürfnis: Regulierte Produkte bieten mehr Schutz
4. Handelbarkeit: ETPs und ETNs ermöglichen flexiblen Börsenhandel
5. Kostenstruktur: Direktinvestments können kostengünstiger sein

Große Anbieter wie 21Shares, VanEck und WisdomTree bieten eine breite Palette von Krypto-ETPs und ETNs an. Diese Produkte werden an deutschen Börsen gehandelt und ermöglichen auch das Einrichten von Sparplänen. Die physische Besicherung der Produkte durch hinterlegte Kryptowährungen bietet zusätzliche Sicherheit im Falle einer Insolvenz des Emittenten.

Wie man in Krypto-ETFs und -ETNs investiert

Der praktische Einstieg in Krypto-Investments über ETPs und ETNs erfordert eine systematische Herangehensweise. Anleger sollten dabei besonders auf die Produktauswahl, die Depoteröffnung und die Einrichtung eines passenden Sparplans achten.

Auswahl des passenden Produkts

Die Auswahl des richtigen Krypto-Produkts basiert auf mehreren wichtigen Faktoren. Physisch hinterlegte ETPs bieten dabei zusätzliche Sicherheit, da die zugrundeliegenden Kryptowährungen tatsächlich verwahrt werden. Bei der Produktauswahl sind folgende Aspekte zu berücksichtigen:

· Handelsvolumen und Liquidität des Produkts
· Höhe der laufenden Kosten (TER)
· Art der Besicherung (physisch oder synthetisch)
· Auslieferungsoption der Kryptowährungen
· Reputation und Erfahrung des Emittenten

Eröffnung eines Depots

Die Depoteröffnung erfolgt bei einem Online-Broker oder einer Direktbank. Der Prozess läuft in der Regel vollständig digital ab und umfasst folgende Schritte:

6. Auswahl des Brokers
· Vergleich der Gebührenmodelle
· Prüfung des verfügbaren Produktangebots
· Bewertung der Handelsplattform
7. Online-Registrierung
· Eingabe persönlicher Daten
· Upload der Ausweisdokumente
· Video-Identifikation oder PostIdent
8. Kontoeröffnung
· Einrichtung des Verrechnungskontos
· Aktivierung des Wertpapierdepots
· Erste Einzahlung

Einrichtung eines Sparplans

Sparpläne ermöglichen den systematischen Aufbau eines Krypto-Investments. Die Mindestanlagesummen beginnen bei vielen Anbietern bereits bei einem Euro monatlich. Bei der Einrichtung eines Sparplans sind mehrere Aspekte zu beachten:
Sparplanmodalitäten:

· Ausführungszeitpunkt (täglich, wöchentlich, monatlich)
· Mindestanlagesumme (1€ - 50€)
· Ausführungsgebühren
· Änderungsmöglichkeiten
· Aussetzung oder Kündigung

Die Auswahl des Sparrhythmus sollte sich an der individuellen Anlagestrategie orientieren. Während monatliche Sparpläne am häufigsten gewählt werden, bieten einige Broker auch wöchentliche oder tägliche Ausführungen an. Dies ermöglicht eine noch feinere Streuung der Kaufzeitpunkte.

Führende Broker wie Scalable Capital, Trade Republic und justTrade bieten kostenlose Sparplanausführungen an. Die Produktpalette umfasst dabei sowohl Single-Asset-ETPs auf Bitcoin und Ethereum als auch diversifizierte Krypto-Indizes.
Der Cost-Average-Effekt spielt bei regelmäßigen Investments eine wichtige Rolle. Durch den systematischen Kauf zu verschiedenen Zeitpunkten wird das Risiko ungünstiger Einstiegskurse reduziert. Allerdings garantiert dieser Effekt keine höheren Renditen, sondern dient primär der Risikoreduktion.
Die technische Umsetzung des Sparplans erfolgt über das Online-Banking-Portal des Brokers. Dort können Anleger:

9. Das gewünschte Krypto-ETP auswählen
10. Die Sparrate festlegen
11. Den Ausführungszeitpunkt bestimmen
12. Die Zahlungsweise (SEPA-Lastschrift) einrichten
13. Den Sparplan aktivieren

Für die langfristige Vermögensplanung empfiehlt sich die Kombination verschiedener Krypto-ETPs, um eine breitere Streuung zu erreichen. Die Gewichtung sollte dabei dem individuellen Risikoprofil entsprechen und regelmäßig überprüft werden.

Risiken und Chancen von Krypto-Investments

Investitionen in Kryptowährungen und deren Derivate erfordern ein tiefgreifendes Verständnis der damit verbundenen Chancen und Risiken. Die Analyse dieser Aspekte ermöglicht Anlegern eine fundierte Entscheidungsgrundlage für ihre Investitionsstrategie.

Hohe Volatilität

Der Kryptowährungsmarkt zeichnet sich durch außergewöhnliche Preisschwankungen aus. Die Volatilitätskennzahlen übersteigen dabei deutlich die traditioneller Anlageklassen.

Diese extreme Volatilität manifestiert sich in verschiedenen Marktphasen:

· Tägliche Schwankungen von bis zu 10% sind keine Seltenheit
· Drawdowns von 50% oder mehr wurden mehrfach beobachtet
· Preisrallyes mit Zugewinnen von mehreren hundert Prozent innerhalb weniger Monate

Die hohe Volatilität resultiert aus mehreren Faktoren, darunter die begrenzte Markttiefe, spekulative Handelsaktivitäten und die noch junge Natur dieser Anlageklasse. Für Anleger bedeutet dies die Notwendigkeit eines robusten Risikomanagements.

Regulatorische Unsicherheiten
Die regulatorische Landschaft für Krypto-Investments befindet sich in ständiger Entwicklung. Verschiedene Jurisdiktionen verfolgen unterschiedliche Ansätze, was zu einem komplexen regulatorischen Umfeld führt:

Globale Regulierungstrends:

· Die USA zeigen zunehmende Akzeptanz durch ETF-Zulassungen
· Die EU entwickelt mit MiCA einen einheitlichen Regulierungsrahmen
· Asiatische Märkte schwanken zwischen Restriktion und Förderung

Die regulatorischen Herausforderungen erstrecken sich über verschiedene Bereiche:

14. Anlegerschutz
· Verwahrungsstandards für digitale Assets
· Transparenzanforderungen an Emittenten
· Marktmanipulationsvorbeugung
15. Compliance
· Geldwäscheprävention
· Steuerliche Behandlung
· Berichtspflichten

Diese Unsicherheiten können sich direkt auf die Wertentwicklung von Krypto-Investments auswirken. Regulatorische Ankündigungen oder Änderungen führen häufig zu signifikanten Marktbewegungen.
Potenzial für hohe Renditen

Trotz der erheblichen Risiken bietet der Kryptomarkt außergewöhnliche Renditechancen. Die historische Entwicklung zeigt beeindruckende Wertsteigerungen:

Historische Renditekennzahlen:

· Bitcoin verzeichnete seit 2013 eine Gesamtentwicklung von über 43.000%
· Die durchschnittliche jährliche Rendite lag bei 348,74%
· Das beste Kalenderjahr brachte Gewinne von 3.581,73%

Die Beimischung von Kryptowährungen zu traditionellen Portfolios kann positive Effekte auf die Gesamtperformance haben:

· Diversifikationsvorteile durch geringe Korrelation mit traditionellen Anlageklassen
· Verbesserung der Sharpe Ratio bei optimaler Portfoliogewichtung
· Potenzial zur Risikoreduktion durch systematische Anlagestrategien

Die Integration von Krypto-Assets in ein diversifiziertes Portfolio erfordert jedoch eine sorgfältige Kalibrierung. Experten empfehlen eine Gewichtung von maximal 5-10% des Gesamtportfolios, um das Risiko-Rendite-Profil zu optimieren.
Erfolgsfaktoren für Krypto-Investments:

16. Strategische Asset-Allokation
· Festlegung einer maximalen Portfoliogewichtung
· Regelmäßige Rebalancing-Intervalle
· Diversifikation innerhalb des Krypto-Segments
17. Risikomanagement
· Implementierung von Stop-Loss-Strategien
· Verwendung von Cost-Average-Effekten
· Monitoring der Marktliquidität
18. Technische Sicherheit
· Professionelle Verwahrungslösungen
· Redundante Sicherheitssysteme
· Regelmäßige Sicherheitsaudits

Die Kombination aus hoher Volatilität und regulatorischen Unsicherheiten erfordert von Anlegern eine besonders sorgfältige Due Diligence. Die Verwendung regulierter Produkte wie Krypto-ETFs oder ETNs kann dabei helfen, einige der operativen und technischen Risiken zu minimieren.

Institutionelle Investoren zeigen zunehmendes Interesse am Kryptomarkt, was zu einer stärkeren Integration in traditionelle Finanzmärkte führt. Diese Entwicklung könnte langfristig zu einer Stabilisierung der Volatilität und einer Professionalisierung des Marktes beitragen.

Schlussfolgerung

Der deutsche Kryptomarkt bietet Anlegern trotz fehlender klassischer ETFs verschiedene regulierte Zugangsmöglichkeiten zu digitalen Währungen. ETNs und ETPs ermöglichen einen sicheren und unkomplizierten Einstieg in den Kryptomarkt, während Blockchain-ETFs eine breitere Streuung über verschiedene Unternehmen der Branche bieten. Diese Vielfalt an Anlagemöglichkeiten erlaubt es Investoren, ihre Strategie entsprechend ihres individuellen Risikoprofils und ihrer Anlageziele anzupassen.

Erfolgreiche Krypto-Investments erfordern eine sorgfältige Auswahl der Anlageprodukte und einen durchdachten Investitionsplan. Anleger sollten besonders auf die Kostenstruktur, Besicherung und Liquidität der gewählten Produkte achten. Für den Einstieg in den Kryptomarkt bietet